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貴州新能源開發投資股份有限公司資產評估報告(三)

貴州新能源開發投資股份有限公司資產評估報告(三)

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新聞中心
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2018/07/12 15:45
【摘要】:
貴州新能源開發投資股份有限公司股東擬進行股權轉讓所涉及的貴州新能源開發投資股份有限公司股東全部權益價值資產評估報告(三)中天華資評報字【2018】黔第1022號?(二)?法律法規依據1.??《中華人民共和國資產評估法》;2.??《中華人民共和國公司法》;3.??《中華人民共和國企業國有資產法》;4.??《中華人民共和國企業所得稅法》;5.??《國有資產評估管理辦法》(國務院令第91號);6.??《

貴州新能源開發投資股份有限公司股東擬進行股權轉讓所涉及的貴州新能源開發投資股份有限公司股東全部權益價值

資產評估報告(三)

中天華資評報字【2018】黔第1022

 

(二)  法律法規依據

1.   《中華人民共和國資產評估法》;

2.   《中華人民共和國公司法》;

3.   《中華人民共和國企業國有資產法》;

4.   《中華人民共和國企業所得稅法》;

5.   《國有資產評估管理辦法》(國務院令第91號);

6.   《國有資產評估管理辦法施行細則》(國資辦發[1992]36號);

7.   《關于轉發財政部關于改革國有資產評估行政管理方式加強資產評估監督管理工作意見的通知》(國辦發〔2001102號);

8.   《國有資產評估管理若干問題的規定》(財政部令第14號);

9.   《企業國有資產評估管理暫行辦法》(國資委令第12號);

10.   《關于加強企業國有資產評估管理工作有關問題的通知》(國資委產權[2006]274號);

11.   《關于企業國有資產評估報告審核工作有關事項的通知》(國資產權(2009941號;

12.   《企業國有資產評估項目備案工作指引》(國資發產權〔201364號);

13.   《企業國有資產交易監督管理辦法》(國資委、財政部令第32號);

14.   《關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知》(財政部、國家稅務總局,財稅〔2008170號);

15.    《關于全面推開營業稅改征增值稅試點的通知》(財政部、國家稅務總局財稅〔201636號);

16.   《關于調整增值稅稅率的通知》(財政部、稅務總局財稅〔201832號);

17.   其他與評估工作相關的法律、法規和規章制度等。

(三)  評估準則依據

1.   《資產評估基本準則》(財評[2017]43號);    

2.   《資產評估職業道德準則》(中評協[2017]30號);

3.   《資產評估執業準則——資產評估程序》(中評協[2017]31號);

4.   《資產評估執業準則——資產評估報告》(中評協[2017]32號);     

5.   《資產評估執業準則——資產評估委托合同》(中評協[2017]33號);    

6.   《資產評估執業準則——資產評估檔案》(中評協[2017]34號);     

7.   《資產評估執業準則——企業價值》(中評協[2017]36號);      

8.   《資產評估執業準則——無形資產》(中評協[2017]37號);      

9.   《資產評估執業準則——機器設備》(中評協[2017]39號);      

10.   《企業國有資產評估報告指南》(中評協[2017]42號);    

11.   《資產評估機構業務質量控制指南》(中評協[2017]46號);   

12.   《資產評估價值類型指導意見》(中評協[2017]47號);    

13.   《資產評估對象法律權屬指導意見》(中評協[2017]48號);   

(四)  權屬依據

1.       營業執照、公司章程;

2.       機動車行駛證;

3.       專利證書;

4.       重要資產購置合同或憑證;

5.       其他與企業資產的取得、使用等有關的合同、法律文件及其他資料。

(五)  取價依據

1《中華人民共和國車輛購置稅暫行條例》(國務院令[2000]294號);

2《機動車強制報廢標準規定》(商務部、發改委、公安部、環境保護部令2012年第12號);

32017年機電產品報價手冊》(機械工業信息研究院);

4評估基準日《中國人民銀行貸款利率表》;

5貴州新能源規劃資料;

6貴州新能源提供的歷史經營數據;

7貴州新能源未來年度經營預算資料;

8評估人員現場座談、勘察記錄;

9評估人員市場調查所了解、收集的資料;

10其他相關資料。

(六)  其他參考依據

1貴州新能源提供的資產清查申報明細表、收益法預測表;

2貴州新能源以前年度及評估基準日的審計報告及財務報表;

3《資產評估常用數據與參數手冊(第二版)》(北京科學技術出版社);

4wind資訊相關數據;

5其他相關資料。

 

七、  評估方法

(一)         評估方法的選擇

企業價值評估需根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件,分析資產評估基本方法的適用性,恰當選擇一種或多種資產評估基本方法。

依據中國資產評估準則,企業價值評估可以采用收益法、市場法、資產基礎法三種評估基本方法。

企業價值評估中的收益法,是指將預期收益資本化或者折現,確定評估對象價值的評估方法。企業價值評估中的市場法,是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較,確定評估對象價值的評估方法。企業價值評估中的資產基礎法,是指以被評估企業評估基準日的資產負債表為基礎,合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值,確定評估對象價值的評估方法。

根據我們對貴州新能源經營現狀、經營計劃及發展規劃的了解,以及對其所依托的相關行業、市場的研究分析,我們認為該公司在所處行業中具有一定競爭力,在未來時期里具有可預期的持續經營能力和盈利能力,具備采用收益法評估的條件。

由于被評估企業有完備的財務資料和資產管理資料可以利用,資產的再取得成本的有關數據和信息來源較廣,資產重置成本與資產的現行市價及收益現值存在著內在聯系和替代,因此本次評估可采用資產基礎法。

采用市場法的前提條件是存在一個活躍的公開市場,且市場數據比較充分,在公開市場上有可比的交易案例。由于我國非上市公司的產權交易市場發育不盡完全,類似交易的可比案例來源較少;上市公司中該類公司在經營方向、資產規模、經營規模等多個因素方面與被評估單位可以匹配一致的個體較少,選用一般案例進行修正時修正幅度過大,使參考案例對本項目的價值導向失真,不能滿足市場法評估條件,因此,市場法不適用于本次評估。

通過以上分析,本次評估分別采用收益法及資產基礎法進行,在比較兩種評估方法所得出評估結論的基礎上,分析差異產生原因,最終確認評估值。

(二)         資產基礎法介紹

資產基礎法各類資產及負債的評估方法如下:

1.關于流動資產的評估

1)貨幣資金:評估人員通過對申報單位評估現場工作日庫存現金進行監盤并倒推到評估基準日的方法確定評估,對于銀行存款以銀行對賬單和銀行存款余額調節表進行試算平衡。核對無誤后,對于幣種為人民幣的貨幣資金,以清查核實后賬面值為評估值;對于其他貨幣資金以清查核實后的賬面值作為評估值。

2)應收款項(應收賬款、預付賬款及其他應收款等):評估人員通過核查賬簿、原始憑證,在進行經濟內容和賬齡分析的基礎上,通過個別認定及賬齡分析相結合,綜合分析應收款項的可收回金額及未來可收回金額的評估風險損失確定應收款項的評估值。

3)存貨:材料采購(在途物資)、庫存商品、工程施工。

1)材料采購(在途物資)

評估人員首先查閱了有關會計記錄、取得了企業基準日的材料采購(在途物資)相關原始憑證,經核實賬面數量和金額記錄正確,因此本次評估以清查核實后賬面值作為評估值。

2)庫存商品

評估人員通過查閱了有關會計記錄,取得企業基準日的庫存商品的相關原始憑證,結合評估基準日市場價格分析其售價基本變化不大,且賬面價值計價準確、構成合理,因此本次評估以清查核實后的賬面值作為評估值。

3)工程施工

評估人員通過查閱了有關會計記錄,取得企業基準日工程施工的相關憑證、簽署的相對應的合同、協議,核實了賬面數與總賬、明細賬后,確定以投資為目的的存貨進行評估,即以工程施工賬面價值除以該項目的銷售成本率確定該工程施工對應的銷售價格,再減去銷售費用、全部稅金和適當數額的稅后凈利潤確定評估值。計算公式如下:

評估值=該工程施工評估基準日賬面價值/銷售成本率/1+增值稅稅率)-銷售費用率×不含稅銷售收入-銷售稅金及附加-所得稅費用-稅后凈利潤×r

A.不含稅售價:以賬面價值除以銷售成本率再扣減增值稅來確定,增值稅率按企業現實執行的稅率;

B.產品銷售稅金及附加費主要包括以增值稅為稅基計算交納的城市建設稅與教育附加等;

C.銷售費用率是按各項銷售相關費用與銷售收入的比例平均計算;

D.所得稅率按企業現實執行的稅率;

E.r為利潤實現風險折扣率,由于產成品未來的銷售存在一定的市場風險,具有一定的不確定性,根據基準日調查情況及基準日后實現銷售的情況確定其風險。其中r對于暢銷產品為0,一般銷售產品為50%,勉強可銷售的產品為100%

2.關于長期應收款的評估:

    評估人員核實了賬簿記錄、抽查了部分原始憑證等相關資料,核實交易事項的真實性、賬齡、業務內容和金額等,并進行了函證。在核實無誤的基礎上,借助于歷史資料和現在調查了解的情況,具體分析數額、欠款時間和原因、款項回收情況等,分析其賬齡并搜集相關數據,判斷壞賬損失。經核實無誤后,本次評估以清查核實的賬面值作為評估值。

3.關于機器設備的評估

本次評估主要采用重置成本法。

1)重置成本法

1)重置全價的確定

機器設備重置全價由設備購置費、運雜費、安裝工程費、其他費用和資金成本等部分組成。被評估單位為增值稅一般納稅人,對于生產性機器設備在計算其重置全價時扣減設備購置所發生的增值稅進項稅額。公式為:

重置全價=設備購置價格+運雜費+安裝調試費+基礎費用+前期費及其他必要費用+資金成本-設備購置增值稅

式中:資金成本為評估對象在合理建設工期內占用資金的籌資成本,對于大、中型設備,合理工期在6個月以上的計算其資金成本,以評估基準日銀行貸款基準利率,資金在建設期內按均勻投入考慮。公式為:

資金成本=(設備購置價+運雜費+安裝工程費+其他費用)×合理建設工期×貸款利率×1/2

價值量較小的電子設備,不需要安裝(或安裝由銷售商負責)以及運輸費用較低,參照現行市場購置的價格確定。

已超期服役,市場上確實已無該型號產品的設備,采用近似設備對比法確認重置全價。

庫存設備本次評估時只考慮設備購置價及合理運雜費之和作為設備的重置全價。

車輛重置全價的確定考慮車輛購置附加稅及牌照費用等予以確定。具體公式為:

車輛重置全價=購置價+[購置價/1+17%]×10%+牌照等費用—車輛購置增值稅

2)實體性成新率

根據設備經濟壽命年限,通過對設備使用狀況的現場勘察,并綜合考慮實際技術狀況、技術進步、設備負荷與利用率、維修保養狀況等因素綜合確定其實體性綜合成新率。

綜合成新率=年限成新率×40%+勘察成新率×60%

式中:年限成新率的確定為假設設備有一定的使用壽命,在使用過程中,設備的價值隨著使用壽命的消耗而同比例損耗,即:

年限成新率=(經濟壽命年限—已使用年限)/經濟壽命年限×100%

勘察成新率是指評估師通過現場勘查、查閱機器設備的歷史資料,向操作人員詢問設備使用情況、使用精度、故障率、磨損情況、維修保養情況、工作負荷等,對所獲得信息進行分析后依據經驗確定設備磨損程度的實體性貶值率。

對于微機、儀器儀表、辦公電腦等小型設備直接以年限成新確認為綜合成新率。

3)對于外部因素影響導致設備閑置或相對閑置的部分,在按上述方法確定基礎成新率的基礎上考慮一定的經濟性貶值因素。

4)對存在超額投資成本或超額運營成本的設備考慮其功能性貶值因素。

5)評估值的確定

評估值=(重置全價—經濟性貶值—功能性貶值)×綜合成新率

4關于在建工程的評估

1)開工時間距基準日半年內的在建項目,根據其在建工程申報金額,經賬實核對無誤后,以賬面價值作為評估值。

2)本次開工時間距基準日半年以上的在建項目,最長為一年左右。實際發生的材料成本、人工和評估基準日有一定差異,但變動幅度不大,且由于項目尚未交付使用,也未辦理竣工結算,無法單獨對材差和人工進行調整,故以核實后的賬面價值作為重置成本,根據合理工期和評估基準日利率加計資金成本確定評估值。其計算公式如下:

評估值=重置成本×1+合理工期÷2×利率)

5.關于無形資產的評估

評估人員了解了企業無形資產的主要功能和特點,核查了無形資產各項目的合同、發票、入賬憑證等資料,沒有發現權屬糾紛現象。

根據評估人員對現場勘查和無形資產綜合資料的了解,針對企業無形資產的評估分為以下幾種方法:

1)對企業在自行開發的無形資產專利,該類專利技術對產品創造的利潤或者說現金流是有貢獻的,故采用收益法計算;

評估人員采用適當方法估算確定技術對產品所創造的現金流貢獻率,并進而確定技術對技術產品現金流的貢獻,再選取恰當的折現率,將技術產品中每年技術對現金流的貢獻折為現值,以此作為技術的評估價值。

其基本計算公式如下:

式中:

P-委估無形資產的評估值;

Ri-i年技術產品當期營業收入;

K-待估無形資產收入分成率;

n-收益期;

i-折現期;

r-折現率。

其中,技術分成率的計算公式為:

K=m+(n-m)×r

式中:

K-待估無形資產收入分成率;

m-收入分成率的取值下限;

n-收入分成率的取值上限;

r-收入分成率調整系數。

2)對評估范圍內外購的無形資產專利,我們根據被評估單位提供的相關資料,經過核實,在賬表一致的基礎上,采取適用的評估方法,確定其在評估基準日的公允價值。評估人員了解外購無形資產的主要功能和特點,核查無形資產的購置合同、發票、付款憑證等資料,沒有發現權屬糾紛現象。對于該無形資產專利,經向被評估單位了解,其為技術儲備,目前的銷售收入無直接對應的收益,本次評估按照無形資產原始入賬價值,在法定有效期限內以攤銷余額確定評估值。計算公式如下:

評估價值= 原始入賬價值×(法定有效期-已使用年限)/法定有效期×100

3)對于普通市場上可以買到的軟件,以基準日市場實際價格確定評估值

6.關于其他非流動資產的評估

其他非流動資主要為貴州新能源已竣工投產的各項目資產,評估人員了解了其他非流動資產的主要功能和特點,核查了其他非流動資產各項目的合同、發票、入賬憑證等資料,沒有發現權屬糾紛現象。對其他非流動資產各項目進行現場勘察,調查各項目的運行情況。結合綜合資料的了解及現場踏勘情況,本次評估在其他非流動資產入賬價值的確定上,按各項目的收益年限計算攤銷余額確定評估值。計算公式如下:

評估價值=原始入賬價值×(收益年限-已使用年限)/收益年限×100

7關于負債的評估

流動負債包括長期應付款、應付賬款、應交稅費及其他應付款、遞延收益。對負債,評估人員根據企業提供的各項目明細表及相關財務資料,對賬面值進行核實,以企業實際應承擔的負債確定評估值。

(一)         收益法評估介紹

1收益法適用的前提條件

1)被評估資產的未來預期收益可以預測并可以用貨幣衡量;

2)資產擁有者獲得預期收益所承擔的風險也可以預測并可以用貨幣衡量;

3)被評估資產預期獲利年限可以預測。

2收益法評估方法

企業價值評估中的收益法,是指將預期收益資本化或者折現,確定評估對象價值的評估方法。收益法是從企業未來獲利能力的角度衡量企業的價值,建立在經濟學的預期效用理論基礎之上。

收益法常用的具體方法包括股利折現法和現金流量折現法。股利折現法是將預期股利進行折現以確定評估對象價值的具體方法,通常適用于缺乏控制權的股東部分權益價值的評估。現金流量折現法通常包括企業自由現金流折現模型和股權自由現金流折現模型。

3基本評估思路

根據本次評估盡職調查情況以及企業的資產構成和主營業務特點,本次評估的基本思路是以企業歷史經審計的公司會計報表為依據估算其股東全部權益價值(凈資產),即首先按收益途徑采用現金流折現方法(DCF),估算企業的經營性資產的價值,再加上企業報表中未體現對外投資收益的對外長期投資的權益價值、以及基準日的其他非經營性、溢余資產的價值,得到整體企業價值,并由整體企業價值扣減付息債務價值后,得出企業的股東全部權益價值(凈資產)。

 

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